一、8鋼鐵爐料市場(chǎng)回顧

    鋼價(jià)創(chuàng)8年來(lái)新低，進(jìn)口礦等鋼鐵爐料繼續(xù)引領(lǐng)跌勢(shì);在中國(guó)鋼鐵需求整體放緩的大環(huán)境下，鋼鐵爐料市場(chǎng)也已進(jìn)入供求過(guò)剩階段，基本面不改善，原料市場(chǎng)短期內(nèi)難找翻轉(zhuǎn)機(jī)遇，后市繼續(xù)堪憂(yōu)。

    8月鐵礦石、鋼坯均創(chuàng)新低

    因?yàn)橄掠武摬氖袌?chǎng)處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，對(duì)鋼鐵的需求并不旺盛;鋼廠(chǎng)在盈利空間收窄的情況下唯有繼續(xù)壓制原料成本。8月份鋼鐵原料價(jià)格全線(xiàn)下跌，其中進(jìn)口鐵礦石、鋼坯價(jià)格再創(chuàng)近年來(lái)新低，焦煤、廢鋼、國(guó)產(chǎn)礦延續(xù)低位底部弱行態(tài)勢(shì)。

    進(jìn)口礦等原料價(jià)格不斷創(chuàng)下新低，多次反彈均遭到無(wú)情的鎮(zhèn)壓;鋼廠(chǎng)雖仍有盈利，且成產(chǎn)熱情依舊堅(jiān)定，但出于資金壓力及成本控制需求，采購(gòu)積極性偏低，壓價(jià)也相對(duì)嚴(yán)謹(jǐn)，導(dǎo)致在原料供過(guò)于求的背景下跌勢(shì)難改。據(jù)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)顯示，截止到8月29日，進(jìn)口礦普氏62%澳礦報(bào)價(jià)88美元，較上月同期跌6美元/噸，再創(chuàng)5年來(lái)新低;國(guó)內(nèi)鐵礦石均價(jià)報(bào)在757元，較上月同期跌13元/噸，也是接近2009年第四季度的價(jià)格底部;坯料風(fēng)向標(biāo)唐山150鋼坯報(bào)價(jià)2550元，較上月同期跌150元/噸;全國(guó)焦煤市場(chǎng)均價(jià)報(bào)為932元，較上月同期微跌3元/噸，降至2006年7月份左右的低點(diǎn);廢鋼均價(jià)2178元，較上月同期跌69元。

    主流鋼廠(chǎng)調(diào)價(jià)偏弱，成本控制需求較高

    下游鋼鐵需求不暢，鋼材市場(chǎng)操作十分謹(jǐn)慎，導(dǎo)致在保持高產(chǎn)之下的鋼廠(chǎng)內(nèi)部庫(kù)存積壓嚴(yán)重，今年以來(lái)，讓利市場(chǎng)，最大可能的出貨套現(xiàn)一直主線(xiàn)。但其資金壓力依然明顯;銀行對(duì)中小鋼企收貸還在持續(xù)，包括海信、西林等多家鋼企都因資金鏈斷裂而破產(chǎn)，市場(chǎng)傳言還有更多的中小鋼廠(chǎng)面臨著沉重的資金壓力。一邊高產(chǎn)、一邊需要盡可能的控制成本，多數(shù)鋼廠(chǎng)不得不通過(guò)降低內(nèi)部原料庫(kù)存周期釋放流動(dòng)資金，以及通過(guò)在現(xiàn)貨原料市場(chǎng)一單一議的采購(gòu)模式來(lái)盡量獲取價(jià)格優(yōu)勢(shì)，因此，對(duì)成本的壓制十分厲害;嚴(yán)重影響著原材料市場(chǎng)的回暖。

    與此同時(shí)，鋼鐵原料市場(chǎng)、特別是鐵礦石市場(chǎng)及焦炭市場(chǎng)，一直處于供應(yīng)嚴(yán)重過(guò)剩階段，海外礦山在價(jià)格下跌階段，通過(guò)降價(jià)增產(chǎn)換取利潤(rùn)，進(jìn)一步加大供應(yīng)及價(jià)格壓力;焦煤市場(chǎng)雖然有不斷出臺(tái)的刺激措施以及大批關(guān)停中小礦山，然在環(huán)保政策重拳之下，加上用電量減少促使電廠(chǎng)耗煤量大幅降低，始終底部難起;廢鋼庫(kù)存雖較低，然在鐵礦石價(jià)格持續(xù)下降的情況下，對(duì)于鋼廠(chǎng)而言，廢鋼相對(duì)較高的價(jià)格水平并不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在鋼坯市場(chǎng)上，受到下游需求釋放不足制約，軋材企業(yè)積極性偏低、且受到環(huán)保、盈利的影響軋材企業(yè)開(kāi)工較低，對(duì)鋼坯的需求量有限?？傮w來(lái)說(shuō)，鋼廠(chǎng)成本要素控制是重中之重，特別是在盈利空間不斷收窄的情況下。

    鋼價(jià)繼續(xù)下跌，部分品種價(jià)格業(yè)已出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象，為保證出貨量，預(yù)計(jì)后期鋼廠(chǎng)仍以讓利市場(chǎng)為主;因此，成本還將面臨較大下行壓力。

    二、后市原材料價(jià)格走勢(shì)預(yù)測(cè)

    鋼價(jià)繼續(xù)下跌，部分品種價(jià)格業(yè)已出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象，為保證出貨量，預(yù)計(jì)后期鋼廠(chǎng)仍以讓利市場(chǎng)為主;因此，成本還將面臨較大下行壓力，筆者重點(diǎn)從以下幾個(gè)方面進(jìn)行考慮。

    鐵礦石繼續(xù)增產(chǎn)，供應(yīng)矛盾依然突出

    全球礦山投資還在不斷增加，力拓等四大寡頭礦企更是在礦價(jià)大跌后為維持利潤(rùn)而大肆擴(kuò)產(chǎn)，國(guó)際礦市供求矛盾日益惡化。中國(guó)市場(chǎng)也受增產(chǎn)及進(jìn)口量大增影響，導(dǎo)致港口鐵礦石庫(kù)存長(zhǎng)期處在1.1億噸以上高位，并且從海外礦山最新動(dòng)作來(lái)看，增產(chǎn)是乎還在持續(xù)，最近海運(yùn)BDI低位快速反彈，也說(shuō)明進(jìn)口鐵礦石量仍在增加;因此，雖然國(guó)內(nèi)礦山因成本、環(huán)保問(wèn)題有所減產(chǎn)，但遠(yuǎn)低于進(jìn)口量，后期鐵礦石仍將長(zhǎng)期處于供大于求格局中。煤炭亦是如此，供應(yīng)嚴(yán)重過(guò)剩，國(guó)內(nèi)主要產(chǎn)區(qū)正在積極限產(chǎn)，同時(shí)出臺(tái)鼓勵(lì)政策消費(fèi)內(nèi)煤、減少進(jìn)口，但電企需求減少、各地控煤也在影響下游消費(fèi)，因此供應(yīng)壓力明顯，廢鋼、鋼坯庫(kù)存壓力相對(duì)較輕。

    國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)依舊面臨較大的下行壓力，鋼鐵需求增速明顯回落

    在上游鐵礦石等原料供應(yīng)壓力增大的同時(shí)，下游鋼鐵需求增速因經(jīng)濟(jì)疲軟而放緩，且我國(guó)鋼鐵投資首次同比去年下降7%，鋼鐵實(shí)際生產(chǎn)增速也在回落;因此對(duì)包括鐵礦石、煤炭、廢鋼等在內(nèi)的主要原料的消費(fèi)增速出現(xiàn)下降。我國(guó)的經(jīng)濟(jì)回暖受阻，仍將面臨較大的下行壓力，但年內(nèi)7.5%GDP增長(zhǎng)目標(biāo)必須完成，預(yù)示著接下來(lái)的幾個(gè)月國(guó)家會(huì)有更多的措施刺激和督促經(jīng)濟(jì)的回升，或?qū)⒃诤笃诖碳よF礦石消費(fèi)需求回升，短期壓力較大。

    鋼廠(chǎng)盈利結(jié)構(gòu)錯(cuò)位，資金緊張限制原料消費(fèi)

    當(dāng)前鋼價(jià)創(chuàng)8年來(lái)新低，然鋼廠(chǎng)盈利尚可，主要就是得益于鐵礦石等成本的大幅回落產(chǎn)生的利潤(rùn)空間，但這種由成本階段性回落帶來(lái)的利潤(rùn)是不正常的，鋼廠(chǎng)的主業(yè)盈利結(jié)構(gòu)是錯(cuò)位的，市場(chǎng)早晚會(huì)糾正，屆時(shí)鋼廠(chǎng)的虧損風(fēng)險(xiǎn)會(huì)驟然加大，充滿(mǎn)了不穩(wěn)定性。也正是因?yàn)檫@樣，鋼廠(chǎng)對(duì)成本的控制意愿只會(huì)更加的強(qiáng)烈，放棄長(zhǎng)協(xié)轉(zhuǎn)而零散性現(xiàn)需現(xiàn)采，將繼續(xù)造成礦價(jià)易跌難漲。

    另外，鋼廠(chǎng)資金緊張的情況并未有好轉(zhuǎn);因下游終端需求不足，鋼廠(chǎng)在高位生產(chǎn)后導(dǎo)致內(nèi)部庫(kù)存滯留量較大;為刺激下游及代理商拿貨，讓利市場(chǎng)依然是其主要操作，讓利和內(nèi)部庫(kù)存占?jí)嘿Y金，加上銀行貸款門(mén)檻提高、對(duì)中小鋼廠(chǎng)加大抽貸力度，導(dǎo)致鋼廠(chǎng)正常的經(jīng)營(yíng)資金偏緊成為常態(tài)化。多數(shù)鋼廠(chǎng)大幅降低原料庫(kù)存周期，使得鐵礦石等原料市場(chǎng)交易氛圍十分清淡，極大的限制原料消費(fèi)及成本的回升空間。

    綜合觀(guān)點(diǎn)：海外礦山還在增產(chǎn)、且增產(chǎn)量主要發(fā)往中國(guó)，加上煤炭供應(yīng)量較高，因此主要原料市場(chǎng)供應(yīng)高位運(yùn)行運(yùn)行不改;同時(shí)國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，但經(jīng)濟(jì)疲軟導(dǎo)致的用鋼消費(fèi)不足也不太可能刺激鋼廠(chǎng)進(jìn)一步擴(kuò)產(chǎn)，供強(qiáng)需求還將是主流;另外鋼廠(chǎng)資金壓力依然嚴(yán)重，且當(dāng)前出廠(chǎng)價(jià)與鋼價(jià)倒掛出現(xiàn)，預(yù)計(jì)9月進(jìn)一步讓利是大概率事件，會(huì)進(jìn)一步限制鋼廠(chǎng)的利潤(rùn)空間，導(dǎo)致鋼廠(chǎng)降本增效需求放大。因此，筆者的觀(guān)點(diǎn)是，9月份進(jìn)口礦等鋼鐵爐料價(jià)格底部震蕩運(yùn)行為主，下半月或有小幅反彈行情出現(xiàn)。